某一企业对产业吸引力和竞争地位会有所作为，这也使竞争战略选择极富挑战性，并动人心魄。 ——迈克尔·波特

日前，全球首个17X级别风轮、160米大直径分片式全钢塔筒智能风机近日在远景能源江苏射阳智慧陆上风场吊装完成，这是目前全球分片塔筒的最大风轮风机。

此前，在北京国际风能大会上发布的机型大型化趋势已经十分明显，陆上最大功率机型为 7.XMW，叶轮直径195米，海上的机型基本都在7MW以上，海上最大功率机型为16MW，叶轮直径256米。

风机大型化趋势下，降本驱动装机量上升。

根据金风科技的业绩演示材料，截止2021年9月份，3S机型风机的招标价格已经降至2410 元/kw，4S机型风机的招标价格已经降至2326元/kw，比年初均有大幅下降，相对应的，2021 年前3季度的风机公开招标量为41.9GW，已经超过去年全年（31.10GW），今年招标量有望超过 50GW，为明年的装机量打下坚实基础。

关注技术壁垒高、竞争格局好、价值量“通胀”的产业链环节。

风机的主要构成包括叶片、主轴承、变速箱、发电机、主轴等，其中，主轴轴承、发电机、齿轮箱技术壁垒较高，零部件厂商具有一定的议价能力；塔筒、主轴、法兰等多为“成本加成”制行业，规模效应较强，受运输半径影响较大。

从盈利情况来看，主轴、轴承、铸件、塔筒、叶片等零部件环节毛利率依次降低，且毛利率变化趋势较为同步，轴承由于技术壁垒最高，毛利率也最为稳定。

2019、2020年零部件毛利率与整机厂商出现背离，源于抢装背景下的供需失衡。

国产化量产较低的集中在主轴承、偏航变桨轴承，塔筒国产化率100%，机舱、发电机国产化率90%左右，齿轮箱约80%，叶片、转换器约75%，偏航变桨轴承约50%，主轴轴承最低，约30%，一定程度上说明了各环节的技术难度。

一、整机：集中度上升，产业链管理、成本管控能力尤为重要。

2020年国内市场风电整机制造商TOP3分别是金风科技(002202.SZ)12.33GW、远景能源10.07GW、明阳智能(601615.SH)5.64GW，以下依次为上海电气(601727.SH)、运达股份(300772.SZ)、中车风电、三一重能、中国海装、联合动力。

二、铸件：竞争格局清晰，日月股份优势明显。

2020年日月股份(603218.SH)铸件收入44.5亿元，远远领先于第二名的吉鑫科技(601218.SH)（18.7亿元），2020年毛利率将近29%，也大幅领先于吉鑫科技的21.4%；由于振江股份(603507.SH)主要产品为机舱罩、转子房、定子段等，双一科技(300690.SZ)主要产品为风电机舱罩、风电轮毂罩，产品属性有一定区别，故毛利率要高于日月股份。

三、轴承：高壁垒环节，国产突破进行时。

舍弗勒、SKF、MTN、KOYO、Timken、罗特艾德等占据了主要市场，洛轴、瓦轴、新强联(300850.SZ)等市占率不超过10%，国产替代存在较大空间。

四、主轴：国产化已经完成，寡头格局。

国内风机主轴行业的龙头主要为金雷股份(300443.SZ)与通裕重工(300185.SZ)。金雷股份的主轴覆盖1.5MW~6MW的的陆上机型以及8MW以上的海风机型，与Vestas、西门子歌美飒、GE、远景等国内外风机厂商形成良好的的合作关系；通裕重工主要覆盖1.5MW~5MW系列的风电主轴。金雷和通裕两家约占全球50%左右的份额，广大特材(688186.SH)份额相对较小。

五、塔筒：运输半径限制，关注产能布局、出海能力。

国内风塔龙头包括天顺风能(002531.SZ)、大金重工(002487.SZ)、天能重工(300569.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)等。另外海力风电(301155.SZ)主要为海上风电项目。

六、锻件/法兰：大兆瓦有技术壁垒，产能布局/技术能力为关键。

恒润股份(603985.SH)锻件收入明显领先于中环海陆(301040.SZ)与海锅股份(301063.SZ)。

七、其他

风电高空作业设备龙头中际联合(605305.SH)，随着风机大型化产品价值量有望提升，在风电行业贝塔之下享受可观的“阿尔法”。

国内轴承钢球龙头力星股份(300421.SZ)，基于轴承钢球的深厚积累，公司切入风电轴承滚子，有望贡献业绩增量。

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大型化趋势下的风电产业链，附相关股票名单。