让你陷入麻烦的，不是那些你不知道的事，而是那些你自以为知道、事实却不是那么回事的事。
——马克·吐温

近日A股氢能源概念再度受到资金关注。
消息面上，11月30日四川省和重庆市同时启动成渝氢走廊建设，两地规划于2025年前投入约1000辆氢燃料物流车，并联合组建成渝氢走廊技术创新生态圈联盟、成渝氢走廊物流专线联盟等，构建成渝地区氢能产业大数据平台。

另悉，经过较长时间的规划研讨之后，国家氢能顶层设计有望加快对外发布。这是一份涉及氢能产业的中长期规划，将对未来氢能产业的持续发展起到引领作用。

一、产业链层面，尽管本轮氢能源行情以下游燃料电池需求放量为驱动，但上游制氢技术的研发突破，才是产业链实现垂直联动的决定因素。

（1）上游制氢环节：当前制氢技术路线多元化，但传统成熟制氢工业中的高污染排放易对环境与产品纯度带来不利影响。尽管尚未实现规模化应用，电解水制氢因低碳、高纯度、易与再生能源技术相结合等优势，而有望成为未来氢气制取的主流方式。
具体来看，我国PEM电解水制氢技术距国际先进水平仍有一定差距，当前碱性水制氢技术难以实现氢燃料电池对风光电储能需求的匹配。随着未来PEM电解水制氢法规模化应用的技术突破，氢能产业链内部的传导有望更加顺畅，因此，上游制氢技术的研发或将是政策扶持与企业投资的重点方向。

（2）中游储运环节：氢气在我国属于危险品，但国内氢储运尚未存在兼具能效性与安全性的解决方案，预计未来液氢和管道运输将成为主流方式。其中，国内低温液态储氢产业化尚不充分，或将成为行业下一个增长点。

（3）下游应用环节：与锂电产业下游以动力电池为主要应用类似，FCEV配套的氢燃料电池是氢能产业链的重要发展方向。我国燃料电池电堆技术处于世界先进水平，以国内电堆头部供应商捷氢最新燃料电池电堆PROME M3H为例，其体积功率密度达到3.8kW/L，高于全球主流竞品丰田新一代Mirai与本田第三代Clarity的3.1kW/L的水平约18.42%。因此，国内燃料电池企业有望在全球BEV/PHEV向FCEV升级的产业重塑浪潮中抢占更多市场份额，中期景气度可期。

二、氢能源产业链主要标的名单：

1、上游氢能
（1）制氢：
国家能源集团、中国石化、鸿达兴业、华昌化工、金通灵、深冷股份、中泰股份、滨化股份、美锦能源、卫星石化、东华能源、嘉化能源、航天工程

（2）氢气储运：
鸿达兴业、深冷股份、中泰股份、华昌化工

（3）加氢站：
中国石化、鸿达兴业、华昌化工、东华能源、金通灵、厚普股份、雄韬股份、美锦能源、雪人股份、卫星石化、浙能电力、嘉化能源、金固股份

2、燃料电池汽车
（1）燃料电池系统：
亿华通、上海重塑、潍柴动力、国鸿氢能、新原动力、雄韬股份、大洋电机、Ballard、Hydrogenics、丰田汽车、德威新材、东方电气、全柴动力、江苏清能、德尔股份、宗申动力

（2）储氢瓶：
中材科技、京城股份、天海工业、富瑞特装

（3）DC-DC转换器：
英威腾

（4）空气供应系统：
雪人股份、汉钟精机、毅合捷

（5）电堆：
新原动力、神力科技、潍柴动力、国鸿氢能、Ballard、Hydrogenics、丰田汽车、大洋电机、东方电气、雄韬股份

（6）质子交换膜：
3M、Core、旭化成、旭硝子、东岳股份

（7）催化剂：
英国JM、日本TKK、美国E-TEK、德国BASF、贵研铂业

（8）双极板：
安泰科技

（9）气体扩散层：
日本东丽、Ballard、德国SGL

（10）膜电极：
鸿基创能、武汉理工新能源、雄韬股份、新源动力、美锦能源、CORE公司、3M、科力远、道氏技术、江苏擎动、星云股份

（11）整车：
美锦能源、中通客车、宇通客车、康盛股份、东旭光电、上汽集团、福田汽车、东风汽车、长城汽车、金龙汽车、潍柴动力

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氢能源产业链以及概念股名单